1.市盈率估值

常用的市盈率有3种：静态市盈率、滚动市盈率、动态市盈率。笔者采用的是滚动市盈率（TTM），滚动市盈率就是以最近四个季度的归属母公司股东净利润计算得出的市盈率。

市盈率就是用来衡量股票、指数的估值情况，通常认为PE数值越低，衡量对象的估值越低。

笔者再次重申下市盈率使用红线：PE(TTM)≤30倍。

2.市盈率（PE）百分位

PE百分位表示当前的市盈率处在历史估值区间的什么水平。若当前的PE百分位为P%，则意味着当前估值水平比历史上（100-P）%的时候还低。比较常用的有30分位值、50分位值、70分位值。

30分位值的意义：当前市盈率处在历史区间从低到高30%的水平，即当前的估值比历史上70%的时候还低，也就是说当前的PE已属于低估区域。

同理，70分位值的意义：当前市盈率处在历史区间从低到高70%的水平，即当前的估值比历史上70%的时候还高，也就是说当前的PE已属于高估区域。

上面的论述，很清楚的表示“百分位”是在统计学概念，是在总结历史数据的基础上得出的概率分布值。

如下图所示就是PE百分位：

3.周期

为了更好的理解PE百分位的概念，笔者认为还是得了解下周期的涵义，有关周期的具体内容可参考霍华德.马克斯所著《周期》一书。

“历史不会重复细节，过程却会重复相似”马克.吐温的这句话真正意义阐述了周期的内涵，细节可能有所差异，但是过程往往是如此相似。周期的一般性图示如下：

也就是说：事物总会围绕中心点或长期趋势而上下波动。

比如；经济周期影响企业盈利周期，企业周期又影响上市公司的盈利数据，上市公司的盈利数据同时影响投资人的态度，投资人的态度又影响市场的波动，市场的波动同时又影响信贷的松紧程度，信贷的松紧程度反过来又影响经济、企业、市场。

总之，如果建立不起周期这个理念，那势必影响大局的判断，就金融方面做任何投资心里都没底。也只有周期的力量才支撑起笔者的投资理念：低谷时买入，高估时卖出；越低估越买入。很多朋友不敢在低估区域大量吸筹就是担心会一直跌下去，如果理解了周期，我想以后的投资肯定会有新的见解，如果能动概率论那再好不过了，投资就是博得更大赢面。

4.传统的“定期不定额”

传统的定期不定额可能会是这样子的：到每月发工资的时候，预留部分自由资金，找到指数组合里低估的ETF基金，按照计算好的额度买入。

这样子做没错，相比无脑傻瓜式的定投已经好多了。

5.笔者的“不定期不定额”

笔者也是每月拿工资的，但是我的投资方案是改良过了的。

不定期：虽然是每月都有买入，但是不是确定的具体哪一天。

不定额：笔者的仓位是经过严格的统计论证，在最精密的仓位基础上再经过计算得出具体的买入金额。

“细微之处方见真功夫”也只有把工作做细致了，那才能获得比市场更多的超额收益。

具体的操作方案都记录在我的知识星球：家庭理财知多少，ID：16157432

6.总结

（1）事物围绕在中心点或长期趋势而上下波动。投资是带有明显周期性的，只有懂的周期才能心安理得的持股。

（2）低估区域：PE百分位≤30%；高估区域：PE百分位≥70%。

（3）笔者的策略：低估时买入，高估时卖出；越低估越买入。

（4）笔者定投方案：不定期不定额，“细微之处方见真功夫”

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