吕洞宾与铁拐李、汉钟离、蓝采和、张果老、何仙姑、韩湘子、曹国舅并称为“八仙”。在民间信仰中，他是八仙中最著名、民间传说最多的一位。
吕洞宾，是道教中的大宗师，革命性人物。目前道教全真派北派(王重阳真人的全真教)、南派(张紫阳真人)、东派(陆潜虚)、西派(李涵虚)，还有隐于民间的道门教外别传，皆自谓源于吕祖。原为儒生，40岁遇郑火龙真人传剑术，64岁遇钟离权传丹法，道成之后，普度众生，世间多有传说，被尊为剑祖剑仙。蒲州河中府(今山西芮城永乐镇)人，名岩，字洞宾，道号纯阳子，自称回道人。全真道祖师，钟吕内丹派代表人物，被尊称为吕祖、吕祖师、吕仙祖、纯阳祖师。闽南人俗称其为“吕仙公”。
一日闲游来到长安，在酒店中遇到神仙钟离权。钟离权一见吕岩，便知是可以造就的仙才，所以便想法点化他。钟离权让他做了一个建功树名、出将入相、封妻荫子的美梦，醒后方知功名利禄均为梦幻，遂大彻大悟，拜钟离权为师愿跟钟离权学道，钟离权却推托道：“你仙骨没长全，志行未能坚定，想要超越俗世，还须重新投生再过几辈子。”说完飘然离去，吕洞宾却不气馁，辞官隐居学道。钟离权于是十次考验吕洞宾，最后终于收他为徒。
在《道藏》中《吕祖志》卷一中记载有“云房”：
一
洞宾自外远归，忽见家人皆病死，洞宾心无悔恨，但厚备葬具而已。须臾，死者皆醒，无恙。洞宾视家人死而不动声色，莫非无人性感情乎？非也！洞宾已悟大道，生死无非一幻梦，生死有命，大丈夫视死如归，亲人离魂，自有去路，莫非因缘已尽，但尽礼以葬，何能怨尤？但事生前，生而顺，死而安生死何足惧！生能修善，死为善仙，故洞宾洞视世情，知为一幻梦，故能处变不惊，庄敬自强。众生以情爱难割，凡体难舍，痛苦不堪，生也苦，死也苦，不值得！应学洞宾，置生死于度外，但求无愧于心而已矣。
二
洞宾卖货于市场，议定其价后，买者突然反悔，只愿付其半价，洞宾无所争，照卖其货。洞宾不为得失扰心，俗人遇此，不争得面红耳赤，绝不干休甚而酿成凶杀命案。
此试用意在劝人不可患得患失，须放下心。商场之借贷，常发生信用问题，当然财物以不乱借为原则，一旦发生纠纷，则须看淡一些，吃亏赔钱，不要想不开，甚而致病寻短，真是不值得！
三
洞宾元旦出门，遇乞丐倚门求施。于是洞宾即施与财物，而丐者索取不厌，且加恶语对骂，洞宾再三笑谢。此试人布施、忍辱之心，如果给钱还要挨骂，普通人早就忍受不了，可见洞宾的道行很深！
四
洞宾牧羊山中，遇一饿虎，奔逐羊群，洞宾以己身挡之，虎乃释而去。此试为考人有否牺牲精神，为救羊命而舍身，恐怕世人做不到，然而应该不杀生，救物命，吃素修行，也会感动饥虎不吃肉的！
五
洞宾居山中草舍读书，一女容华绝世光艳照人，自言归家迷路，借此少憩，继而百般调弄，美色引诱，洞宾不为所动！因世人无色时尚且用尽心机引诱女色，况美色自动现前，岂能把持得住！要成为天上客，不会在仙女面前失态，须炼此定静工夫！
六
洞宾一日外出，及归，家财尽为盗劫尽。洞宾了无愠色，躬耕自给，忽锄下见金条数十片，急速掩之，一无所取。贪念一起，魔障即至。贪财色为人之通病，吕祖失金，面无愠色，心无悲观，锄下见金，意无贪念欢喜之心，自认非我劳力所赚，故不取之。世人喜好贪小便宜者，该惭愧矣。修道人戒贪，不为财色所动，才能与仙道为伍。
七
洞宾遇卖铜器者，买之，回家一看，皆为金器，即访问卖主，还之，此试贪也。购买黄铜变金，世人定欣喜若狂，谢天谢地，感谢那个傻瓜，岂有归还之理？不义之财勿取，君子切记之！
八
有疯狂道士，街上卖药，自言服者立死，再世可以得道，洞宾买之，道土曰∶速准备后事可也。洞宾不畏服之，平安无恙。莫非洞宾好道成迷，不畏死乎？非也，洞宾求道心切，视死如生，心知道士狂言，必有天机，故敢一试。再者寓言∶人心一死，道心立生。死者乃贪嗔痴之毒念，恶身也。
九
一日，河水泛滥成灾，洞宾与众共涉，至中流，风涛掀涌，众皆畏惧惊叫，洞宾端坐不动。此试人之定力也。修道须有泠静头脑，坚定信念，遇到狂风暴雨打击，不动心性，能忍自安，否则脚步一乱，惊涛骇浪，会立刻将你冲走！世人慎之。
十
洞宾独坐一室，忽见奇形怪状鬼魅无数，有欲击者，有欲杀者。洞宾毫无所惧，忽闻空中一叱喝声，鬼魅皆不复见，一人抚掌大笑，即其师汉钟离也。
此试勿作亏心事，不怕鬼敲门。洞宾心正无邪，见鬼魅来侵，自认若有冤欠，要命尽管索去。我这世此心己无他念，正气浩然，不畏鬼神矣！世人面对鬼神，如有惭愧心，恐惧心，则道德未圆满，功行不足，宜加紧用功，还去冤欠，则鬼神为友，仙道为伴，三界十方，任我遨游矣。
钟离师曰∶“吾十试，子皆无所动，必得道矣！‘尘心难灭，仙才难得’，我寻求徒弟的迫切，更过于别人求我。现在十次考验你，都能经受得住，以后得道，是必定无疑了。只是你功德善行都没能完满，现在且传授你个点铁成金成银的黄白之术，你可以用它来救济世人，利益众生，待三千功德完满，八百善行圆备，我再来度你成仙。”
洞宾问道：“用黄白之术做成的黄金、白银，以后还会有变异么？”答道：“三千年后，仍要还复本质。”洞宾道：“这样看来，此物会贻误三千年后的人，我可不愿干。”钟离权呵呵笑道：“就凭你这善心，‘三千’、‘八百’都已在里边了。”于是钟离权收洞宾为徒，洞宾经师父指点，勤勉修行，终于成高仙。